国元证券-通信行业周报：阿里云栖发布128超节点GW 11组星顺利发射-251001

　　

　　周行情：本周(2025.9.22-2025.9.28)上证综指上涨0.21%，深证成指上涨1.06%，创业板指上涨1.96%。本周申万通信回调0.28%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信行业“推荐”评级。

　　细分行业：本周(2025.9.22-2025.9.28)通信板块三级子行业中，通信线缆及配套上涨幅度最高，涨幅为2.39%，其他通信设备下跌幅度最高，跌幅为4.02%，本周各细分板块主要呈回调趋势。

　　算力产业链：阿里云栖大会中，算力基础硬件发布全新一代磐久128超节点AI服务器，单柜128芯、Pb/s级Scale-Up带宽，推理性能提升50%；配套HPN8.0网络把存储带宽拉到800G、GPU互联6.4T，可稳联10万卡；CPFS单客户端40GB/s、OSSVectorBucket向量存储成本降95%，灵骏集群凭拓扑调度与分钟级故障恢复，让万卡大模型训推更快更稳。此外，过去一年中，阿里云的整体资源供给方面，AI算力增长超5倍，AI存力增长4倍多。主权AI竞赛持续加剧，国产算力线催化密集，建议持续关注，同时10月进入Q3业绩释放期，建议兼顾业绩确定性强的海外链。

　　卫星互联网：GW星座高密度发射，本周11组星成功发射并进入预定使用轨道。同时，运营商的卫星服务端业务牌照持续发放，我国卫星互联网商业运营的节奏加速。卫星全链降本持续推进，运力或为核心瓶颈，建议可重点关注火箭可回收实验进展，当前仍主要推荐卫星产业链前端的制造和发射环节。

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